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蒲公英基金:小而美的FOF类基金管理人
发布日期:2020-08-06   来源:--

作为一家年轻的私募证券类基金管理人,面对纷繁市场,如何快速找准定位、冲出重围、立足市场?西安蒲公英基金管理有限公司(下称“蒲公英基金”)用关键词“小而美”作出了回答。


西安蒲公英基金管理有限公司

西安蒲公英基金管理有限公司(下简称:蒲公英基金)于2017年取得私募证券基金管理人牌照,目前已发行6只私募基金产品,其中4只FOF 基金产品,累计募集管理资金规模6亿元人民币。

作为一家新晋的私募证券类基金管理人,蒲公英基金获得了2019年京东数科杯第一届私募实盘大赛组合策略年度总榜单冠军即第一名。同年还获得了私募排排网第十四届中国私募界“奥斯卡奖”暨2019年度组合策略“最具潜力私募基金管理人”。

而作为一家小的FOF类基金管理人,蒲公英基金在追求“美”的道路上一直努力,目前公司管理的4只FOF产品均取得了稳健的收益,风控良好。


核心成员

愿望 法定代表人、总经理、执行董事

毕业于西北工业大学人文与经法学院,获经济学学士学位。同时为朴信金融创始人,朴信证券有限公司执行董事,香港证券及投资协会会员现任朴信基金基金经理、蒲公英基金FOF基金经理,拥有超过 12 年以上的境内外资本市场服务经验,致力于推动企业估值的标准化应用。




 访谈实录 

私募工坊:公司名称“蒲公英”和投资或者公司文化有什么关系?什么样的机缘下成立了蒲公英基金?

蒲公英基金:传说“每一朵蒲公英都曾是一个天使, 每个天使都肩负着一个守护者的使命”。2017年6月29日,团队创立了西安蒲公英基金管理有限公司,秉承“蒲公英的约定,是不变的承诺”的寓意,蒲公英基金一直践行“复利增值”的资产管理服务愿景,坚持通过产品创新、服务创新和制度创新,追求量效统一的持续增长,获取稳健回报。


私募工坊:经过3年的发展,公司发生了什么样的变化?取得了哪些成就?获得哪些荣誉或者称号?

蒲公英基金:蒲公英基金于2017年10月30日取得中基协登记备案,在2018年3月12日成立第一只产品,至今已成立6只产品,正在运作的为5只产品,其中4只FOF 基金产品,累计募集管理资金规模达到6亿元人民币。

蒲公英基金产品目前表现良好,可以通过第三方披露平台查询。

在业界,我们也获得了第三方平台的认可,蒲公英基金获得了2019年京东数科杯第一届私募实盘大赛组合策略年度总榜单第一名。同年还获得了私募排排网第十四届中国私募界“奥斯卡奖”暨2019年度组合策略“最具潜力私募基金管理人”。


私募工坊:目前公司核心部门如何运作?

蒲公英基金:蒲公英基金设立了由一批策略分析师、基金经理、数量分析师、行业研究员、等组成的投资决策委员会,通过定量工具定性分析,构建投资组合,严格投资纪律,并进行动态调整;与风险控制部组成的风险管理委员会,进行组合审查、风险管控。


私募工坊:贵司借鉴并创新国内外先进成熟的FOF(Fund of Fund ) 及MOM(Manager of managers)模式,为什么选择该模式,目前公司有何阶段性的成果?

蒲公英基金:简而言之,FOF指的是投资于基金组合的基金,在欧美市场,FOF已发展的较为成熟,国内仍有较大的发展空间。FOF自身具备资产配置、分散风险的特点,又具有双管理人的独特优势,能够为稳健的投资者提供较好的风险收益匹配,目前公司管理的4只FOF产品均为双重主动管理型基金即AFOAF基金,且取得了不错的收益率和展现出了较好的控制回撤能力。


私募工坊:据了解,国内FOF/MOM模式仍然存在着投顾融合等诸多问题,请问贵司的FOF/MOM模式的核心是什么?

蒲公英基金:蒲公英基金在多年FOF投资实践经验与成熟投资体系基础上,打造双重主动管理模式AFOAF ”模式,其核心为依据风险平价模型进行资产配置,同时采用全天候交易策略,叠加子基金甄选α / β轮动投资策略。


私募工坊:公司FOF产品筛选标准是什么?考虑哪些因素?

蒲公英基金:蒲公英基金对于基金的选择主要考虑以下几个因素:

良好的长期风险调整回报收益、优秀的投资理念和投资策略、具备严格的风控监督机制。


私募工坊:二级市场中,贵司是否参与投顾尽调?尽调投顾的数量达到多少?实际达成合作的投顾数量如何?

蒲公英基金:蒲公英基金尤其重视对子基金的审慎调查,重点关注组合策略的基金产品,尽调的数量达到50家以上,实际达成合作的控制在10家以内,建立了36家子基金数据库。


私募工坊:贵司的全天候策略有何明显特征和优势?请和我们分享。

蒲公英基金:全天候策略是指在一个相当长的时期内可以适应各种经济环境,在风险最小的情况下同时获取市场的平均回报。全天候策略有点“美林时钟”的味道,说白了既是马拉松,也是接力赛。其本质是既要玩赚价值,又要享受成长,还要做空赚钱。

如果资产可以分拆成不同的成分,那么在把这些成分重新组合起来,也能看作是一个投资组合。实际上这个投资产品的回报,甚至包括任何其它产品的回报甚至包括任何其它产品的回报,,也只不过是三个成分的组合成分的组合。Return (回报)= Cash (现金)+ Beta + Alpha。这套策略的预判是基于,不同资产类型对经济环境变化是通过可理解的方式反应的 ,而这个方式的基础是这些资产类型的资金流动关系。通过基于这些结构性关系特征,来平衡投资资产类型的分配 ,经济周期的影响是可以最小化的 。市场参与者可能对通胀抬头或经济增长加速感到惊讶 ,但全天候交易策略的投资仍能平稳地前进 ,提供吸引而相对稳定的回报 。


私募工坊:如何评价一套交易策略的好坏?涉及哪些指标或标准?

蒲公英基金:蒲公英子基金筛选评价体系分为三部分,一是准入评价,初选阶段,设置准入条件,如产品可追溯期业绩达到半年以上,在投资管理、风险控制等关键岗位有完备的体系和完整的人员配置,投研团队人数占公司比重超过50%,无不良诚信记录等。如若任一项指标不满足,即认为不符合标准。二是优选评价,优选阶段,针对初选池中基金管理人从以下四个维度及其下设十八个指标的评分体系严格把关,该阶段下我们以成长性的视角来考察公司的成长性,用公司的成长性来印证策略的有效性。

三是深入评价,该流程旨在通过现场交流,获得最真实可靠的基金管理人信息,重点关注相关制度与流程体系的完备性、信息真实性,投资逻辑、投资策略、投资理念与投资团队的考察与评价,根据私募基金管理人的反馈对其对应策略的净值进行检验,检验方式主要是业绩归因&关键节点比对,以评判产品净值走势是否符合其投资逻辑。


私募工坊:如何评判一个策略是否失效?贵司更新策略的频率如何?

蒲公英基金:蒲公英基金根据判断市场变化不定期更新策略,常通过权益曲线标准差评判一个策略的效率,在一个大的样本周期下,较好的策略的权益曲线能在中长期呈现出几乎无回撤的角度向右上方发展。


私募工坊:我们注意到贵司还发行了两只非FOF产品,请问贵司价值系列产品遵循什么样的投资逻辑?主要投资标的是什么?

蒲公英基金:价值系列产品是采用固定方式对普通股、优先股和债券进行投资的一种保证基金。当普通股价格上升时,基金大部分资产转移到优先股和债券上,通过预期各类资产的风险与收益率变化,动态地调整配置的债券类别和配置比例,以防止股市上升趋势逆转,当预期股票价格下降时,则出售其债券,购进股票以期以股价上升时实现利润。


私募工坊:贵司对投资标的是否有所倾向,目前在债券、股市、期货上的资金是如何分配的?

蒲公英基金:我们通常会配置20%-50%的中性策略基金,30%-50%的固收策略基金,10%-30%的其他策略基金。


私募工坊:贵司的投研流程是如何设置的?

蒲公英基金:1.在大类资产研判后,必须要设计投资的目标,投资的目标就是设置风险收益的特征,FOF所追求的就是较小的风险波动下的稳健收益 。

2. 筛选基金组合是对组合构建策略的具体实施,在筛选基金组合时,应重点关注基金管理人的投资策略的稳定天性,策略的一致性和策略的收益风险比等内容。

3.基金组合筛选后是设置组合中各品种的权重,权重的设置要考虑投资者的风险承受能力和投资目标的实现,还需要综合运用定性与定量等分析方法加以确定。

4.当基础市场环境变化或各子基金管理人策略失效等问题出现或者预出现时,管理人需要作出灵活的应对和调整,确保投资组合在预期中的风险收益水平运行 。 


私募工坊:贵司FOF/MOM/TOT模式是如何控制风险的?如何确保风险在可控范围内?

蒲公英基金:资产配置的核心是风险配置,风险配置的核心是收益来源与资产在组合中作用的匹配与适应性。

风险平价策略通过平衡分配不同资产类别在组合风险中的贡献度,实现投资组合的风险结构优化。通过风险平价配置,投资组合不会暴露在单一资产类别的风险敞口中,因而可以在风险平衡的基础上实现理想的投资收益。传统资产配置方法控制的是绝对风险,也就是整个投资组合的波动性。风险平价控制的则是相对风险,让各资产类别的风险处于相对平衡的水平。由于组合的风险达到了平衡,所以在理论上可以抵御各种风险事件。


私募工坊:同行相比,蒲公英基金有哪些不同?核心优势是什么?

蒲公英基金: 作为一家小的FOF类基金管理人,蒲公英基金致力于通过深度信用研究,精选子基金,创造长期稳定收益,追求小而“美”。


同本土私募证券基金管理人相比,蒲公英基金具有丰富的国际视野,严格按照国际通行的规则与程序规范运作;同国际私募证券基金管理人相比,蒲公英基金从业人员、经验高度本土化,决策流程顺畅,形成了自己独特的优势。 


私募工坊:这几年是私募监管趋严的几年,贵司有何感悟?对私募未来发展怎么看?

蒲公英基金:经过近几年的飞速发展,私募基金行业已经成为金融市场的重要组成部分,随着私募行业的大发展,存在的问题也越来越突出,监管力度也不断加强,这对私募基金行业的健康发展起到关键作用。私募基金管理规模已达到14万亿,随着管理规模的提高,地位也会提高,未来私募基金管理人的管理能力以及行业集中度会提升。


私募工坊:公司未来产品线有何规划?对公司前景如何看?

蒲公英基金:公司未来计划三只FOF基金产品。过去一年,我司在管理规模、净值收益、回撤水平和夏普比率都取得了很好的成绩,并荣获私募排排网最具潜力的私募基金管理人、京东数科杯实盘大赛第一名的荣誉,未来资本市场尤其是证券二级市场还将迎来较大的发展,公司在投研、销售的布局日趋成熟,看好公司的前景。


私募工坊:贵司未来两三年有何发展目标?对资产规模发展有什么期望?

蒲公英基金:公司未来两三年的发展目标是资产规模达到20-50亿量级,做私募我们是认真的。


【end】

声明:以上内容来源于对该私募机构的采访,相关内容的发布与展示仅作为私募机构交流投资经验之用,仅供参考,并不代表我司对该机构的业绩作出任何判断和保证,亦不构成任何行情分析与投资建议。

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